[Industry Focus]：Epoxy resin industry chain in the third quarter performance inventory, what are the highlights and challenges

截至10月底，各上市企业纷纷公布了2023年三季度业绩报告。经过对环氧树脂产业链代表性上市企业的第三季度业绩进行整理和分析，我们发现这些企业的业绩表现呈现出一些亮点和挑战。

从上市公司业绩来看，第三季度环氧树脂和上游原料双酚A/环氧氯丙烷等化工品生产企业的业绩普遍下滑。这些企业的产品价格均出现了明显的下降，市场竞争也日趋激烈。然而，在这场竞争中，圣泉集团表现出了强劲的实力，实现了业绩增长。此外，该集团各业务板块的销量也呈现出稳步增长的态势，显示了其在市场中的竞争优势和良好的发展势头。

从下游应用领域来看，风电、电子封装及涂料领域的大部分企业业绩保持增长状态。其中，电子封装和涂料领域的表现尤为抢眼。覆铜板市场也在逐步恢复，头部五家企业中有三家实现了业绩正增长。然而，在碳纤维下游行业，由于需求不及预期，碳纤维用量减少，相关企业业绩均出现不同程度的下滑。这表明碳纤维行业的市场需求仍需进一步开拓和挖掘。

宏昌电子：营业收入为6.07亿元，同比下降5.84%。然而，其扣非净利润为2213万元，同比增加了17.4%。此外，宏昌电子在前三个季度实现了营业总收入17.09亿元，同比下降28.38%。归母净利润为6200.44万元，同比下降88.08%；扣非净利润为5808.92万元，同比下降42.14%。在2023年1-9月期间，宏昌电子的环氧树脂产量约为7.4万吨，实现营业收入达10.8亿元。在这段时间内，环氧树脂的平均售价为1.46万元/吨，同比下降了38.32%。另外，环氧树脂的原料双酚及环氧氯丙烷等也出现了较大幅度的下降。

中化国际：2023年前三季度的业绩并不理想。实现营业收入430.14亿元，同比减少34.77%。归属于上市公司股东的净亏损为5.40亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为9.83亿元。特别是在第三季度，实现营业收入139.93亿元，但归母净利润却为负值，达-3.76亿元。业绩下滑的主要原因包括化工行业市场环境的影响以及公司主要化工产品持续的下行趋势。此外，公司在2023年2月处置了持有的合盛公司部分股权，导致丧失了对合盛公司的控制权，这也对公司的营业收入产生了明显的影响。

圣泉集团：2023年前三季度的营业总收入为66.92亿元，同比下降了5.42%。但令人注意的是，其归母净利润却逆势上扬，达到4.82亿元，同比上升了0.87%。特别是在第三季度，营业总收入为23.26亿元，同比上升了1.26%。归母净利润更是高达1.69亿元，同比上升了16.12%。这表明圣泉集团在市场上面临挑战的同时也展现出了强劲的竞争实力。各主要业务板块销量在前三季度实现同比增长，其中酚醛树脂的销量达到36.44万吨，同比增长32.12%；铸造用树脂销量为11.57万吨，同比增长11.71%；电子化学品销量为5.06万吨，同比增长17.25%。尽管面临主要原材料价格同比下降的压力，圣泉集团的产品价格还是稳住了阵脚。

滨化股份（ECH）：在2023年前三季度，滨化股份实现了54.35亿元的营业收入，同比下降了19.87%。同时，归母净利润为2.8亿元，同比下降了72.42%。扣非净利润为2.7亿元，同比下降了72.75%。在第三季度，公司实现营收20.09亿元，同比下降10.42%，归母净利润为1.29亿元，同比下降60.16%。

环氧氯丙烷的生产和销售情况方面，前三季度环氧氯丙烷的产量为52262吨，销量为51699吨，销售金额为37270万元。

维远股份（BPA）：2023年前三季度，维远股份的营收约为49.28亿元，同比减少了16.4%。归属于上市公司股东的净利润约为8763万元，同比减少了82.16%。在第三季度，公司营业收入为17.4亿元，同比减少了9.71%，扣非净利润为5280.6万元，同比增加了158.55%。

业绩变动的主要原因在于，第三季度净利润同比增加的主要原因是产品丙酮价格上涨所致。

镇洋发展（ECH）：在2023年前三季度，镇洋发展实现营业收入15.37亿元，同比下降了22.67%。归母净利润为1.55亿元，同比下降了51.26%。在第三季度，公司实现营业收入5.41亿元，同比下降了12.88%，归母净利润为6671万元，同比下降了5.85%。

皇马科技（聚醚胺）：在2023年前三季度，皇马科技实现了营业总收入14.06亿元，同比下降18.31%。归母净利润为2.35亿元，同比下降38.01%。然而，在第三季度，公司取得了营业收入5.08亿元，同比增加3.82%的成绩。同时，归母净利润为8451万元，同比增加3.14%。

扬州晨化（聚醚胺）：在2023年前三季度，扬州晨化实现了约7.18亿元的营收，同比减少14.67%。归属于上市公司股东的净利润约为3908万元，同比减少66.44%。然而，在第三季度，公司取得了营业收入2.54亿元，同比增加3.31%的成绩。尽管如此，归母净利润仅为1632万元，同比下降了37.82%。

万盛股份：在2023年前三季度，万盛股份实现了营业收入21.63亿元，同比下降17.77%。净利润为1.65亿元，同比下降42.23%。而在第三季度，公司取得了营业收入7.38亿元，同比下降11.67%的成绩。尽管如此，归母净利润实现4893万元，同比增加7.23%。

阿科力（聚醚胺）：在2023年前三季度，阿科力实现了营业总收入4.14亿元，同比下降28.39%。归母净利润为2140.98万元，同比下降79.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入为1.34亿元，同比下降20.07%。第三季度归母净利润为522.76万元，同比下降82.36%。

濮阳惠成（酸酐）：在2023年前三季度，濮阳惠成实现了约10.25亿元的营收，同比减少14.63%。归属于上市公司股东的净利润约为2亿元，同比减少37.69%。而在第三季度，公司取得了营业收入3.28亿元，同比下降13.83%的成绩。尽管如此，归母净利润仅为5784万元，同比下降48.56%。

上纬新材：在2023年前三季度，上纬新材录得营收约为10.2亿元，同比下降28.86%。然而，归属于上市公司股东的净利润约为6225万元，同比增长7.81%。在第三季度，公司录得营业收入3.7亿元，同比下降17.71%。令人瞩目的是，归属于上市公司股东的净利润达到约3025万元，同比增长42.44%。

康达新材：在2023年前三季度，康达新材实现了约19.85亿元的营业收入，同比增长21.81%。同期，归母净利润约为3229万元，同比增长高达195.66%。然而，在第三季度，营业收入为7.05亿元，同比增长29.79%。但归母净利润却出现了下滑，约为-375万元，同比增长80.34%。

聚合科技：在2023年前三季度，聚合科技实现了营业收入2.15亿元，同比下降了46.17%。归母净利润为606.52万元，同比下降了68.44%。在第三季度，公司录得营业收入7170万元，同比下降18.07%。尽管如此，归母净利润为193.9万元，同比下降了78.24%。

惠柏新材：惠柏新材预计在2023年1-9月将实现约10.3亿元的营业收入，同比下降26.48%。同时，预计归属于母公司股东的净利润为4581.14万元，同比增长8.57%。尽管营业收入有所下降，但公司的盈利能力依然稳健。

凯华材料：在2023年前三季度，凯华材料实现了7824.23万元的营业总收入，但同比下降了11.51%。尽管如此，归母净利润为1319.47万元，同比增长了4.22%。扣非净利润为1322.83万元，同比增长了7.57%。在第三季度，公司实现了2723万元的营业收入，同比下降了2.04%。但归母净利润为486万元，同比增长了14.87%。

华海诚科：在2023年前三季度，华海诚科实现了2.04亿元的营业总收入，但同比下降了2.65%。归母净利润为2357.9万元，同比下降了6.66%。扣非净利润为2202.2万元，同比增长了2.25%。然而，在第三季度，公司实现了7800万元的营业收入，同比增加28.34%。归母净利润更是高达1148.7万元，同比增长31.79%。

生益科技：在2023年前三季度，生益科技实现了约123.48亿元的营业总收入，但同比下降了9.72%。归母净利润约为8.99亿元，同比减少了24.88%。然而，在第三季度，公司实现了44.67亿元的营业收入，同比增加3.84%。令人瞩目的是，归母净利润达到了3.44亿元，同比增长了31.63%。这一增长主要得益于公司覆铜板产品销售量及营业额的增加，以及所持存量权益工具的公允价值变动收益的增加。

南亚新材：在2023年前三季度，南亚新材实现了约22.93亿元的营业总收入，但同比减少了16.63%。令人遗憾的是，归母净利润约为亏损约1.09亿元，同比减少了301.19%。在第三季度，公司实现了8.19亿元的营业收入，同比减少6.14%。然而，归母净利润却亏损了7214.8万元。

金安国际：在2023年前三季度，金安国际实现了26.4亿元的营业总收入，同比下降了3.72%。令人注意的是，归母净利润仅为315.44万元，同比下降了91.76%。扣非净利润则出现了负数，为-2302.42万元，同比下降了7308.69%。然而，在第三季度，公司单季度主营收入达到了9.24亿元，同比上升7.87%。但单季度归母净利润却出现了亏损，为-819.16万元，同比上升56.45%。

华正新材：在2023年前三季度，华正新材实现了约24.97亿元的营业总收入，同比增加5.02%。但归母净利润却亏损约3052万元，同比减少150.39%。在第三季度，公司实现了约9.16亿元的营业收入，同比增加17.49%。

超华科技：在2023年前三季度，超华科技实现了7.61亿元的营业总收入，同比下降了48.78%。令人遗憾的是，归母净利润仅为349.37万元，同比下降了89.36%。扣非净利润为850.67万元，同比下降了78.85%。在第三季度，公司单季度主营收入为1.25亿元，同比下降70.05%。单季度归母净利润出现了亏损，为-573.39万元，同比下降448.47%。

吉林化纤：在2023年前三季度，吉林化纤的营业总收入约为27.56亿元，但同比下降了9.08%。然而，归母净利润达到了5448万元，同比大幅增加161.56%。在第三季度，公司实现营业收入约为10.33亿元，同比下降11.62%。不过，归母净利润为579.3万元，同比下降6.55%。

光威复材：在2023年前三季度，光威复材的营收约为17.47亿元，同比减少了9.97%。归母净利润约为6.21亿元，同比减少了17.2%。在第三季度，公司实现营业收入约为5.23亿元，同比下降16.39%。归母净利润为2.08亿元，同比下降15.01%。

中复神鹰：在2023年前三季度，中复神鹰的营收约为16.09亿元，同比增加了10.77%。然而，归母净利润约为2.93亿元，同比大幅减少了30.79%。在第三季度，公司实现营业收入约为5.53亿元，同比下降6.23%。归母净利润为7216万元，同比下降64.58%。

三棵树：在2023年前三季度，三棵树实现了94.1亿元的营业收入，同比上涨了18.42%。同时，归母净利润达到了5.55亿元，同比大幅上涨84.44%。在第三季度，公司实现了36.7亿元的营业收入，同比增长13.41%。归母净利润为2.44亿元，同比增长19.13%。

亚士创能：在2023年前三季度，亚士创能实现了23.88亿元的营业总收入，同比增长了2.47%。归母净利润为8097.76万元，同比增长了15.67%。然而，在第三季度，公司实现营业收入9.02亿元，同比下降了1.73%。尽管如此，归母净利润仍达到4177万元，同比增长11.21%。

金力泰：在2023年前三季度，金力泰实现了5.34亿元的营业总收入，同比增长了6.83%。令人瞩目的是，归母净利润达到了617.01万元，同比增长了107.29%，成功扭亏为盈。在第三季度，公司实现营业收入1.82亿元，同比下降了3.01%。不过，归母净利润却高达709.8万元，同比增长了124.87%。

松井股份：在2023年前三季度，松井股份实现了4.15亿元的营业总收入，同比增长了6.95%。然而，归母净利润仅为5360.43万元，同比下降了16.16%。不过，在第三季度，公司实现营业收入1.69亿元，同比增长了21.57%。归母净利润也达到了2688.6万元，同比增长了6.67%。